Media har de senaste månaderna fyllts av rapporter om Trumps olika tullutspel. Varje dag är det något land, fenomen eller produkt som väcker Trumps ilska och ska mötas med höjda tullar. Trumps tullar är ekonomisk destruktiva för global tillväxt generellt och amerikansk tillväxt i synnerhet.
Men i skuggan av det dagliga tullkriget genomför Donald Trump även en totalt ansvarslös budgetpolitik som riskerar att skapa minst lika stora skador på amerikansk ekonomi och på den globala finansiella stabiliteten.
Redan när Donald Trump tillträdde betalade USA, enligt det opolitiska organet ”Congressional Budget Office” (CBO), mer i räntor på landets lån än vad landet satsade på sitt militära försvar. Underskottet i de offentliga finanserna var år 2024 hela 6,4 procent av BNP.
Sunt förnuft säger att USA måste börja bygga långsiktigt hållbara finanser. Men Trump gör nu tvärtom och öser på med gigantiska ofinansierade skattesänkningar som främst gynnar miljonärer.
Stora offentliga underskott och växande offentlig skuldsättning kan vara försvarbara om lånen bidrar till att bygga ett land långsiktigt konkurrenskraftigt, exempelvis genom att investera i skolsystem eller järnväg. Men USA har under årtionden ökat den offentliga skuldsättningen utan att bygga långsiktig konkurrenskraft.
USA har en svag offentlig infrastruktur med stora eftersatta underhållsbehov. Hälsoläget är dåligt med utbredd fetma och drogmissbruk. Medellivslängden är 78 år vilket är fem år kortare än i Sverige och i nivå med länder som Kina, Iran och Kuba. Och enligt OECD:s PIAAC-studie som mäter vuxnas kunskaper och färdigheter så har landet bland de sämre kunskapsnivåerna i västvärlden.
I slutet på maj röstade kongressen i USA igenom ett budgetpaket som får den kortlivade brittiska premiärministern Liz Truss vidlyftiga ekonomiska politik att framstå som modest. Budgetpaketet har av Trump döpts till ”One, Big Beautiful Bill” och är onekligen stort. Men inte på något sätt vackert.
Stora nedskärningar görs på sjukvård för fattiga. Investeringar i grön infrastruktur läggs ner. Detta för att skapa en illusion om budgetdisciplin.
Men framförallt är det en budget som sänker skatterna. Tillfälliga skattesänkningar fram till 2028 för medelklassen. Och permanenta stora skattesänkningar för de rikaste.
Totalt sänks skatterna med tusentals miljarder dollar.
De 1,2 miljoner amerikaner som tjänar över en miljon dollar får tillsammans mer än vad de 127 miljoner med en inkomst på under 100 000 dollar får tillsammans.
Budgeten kommer höja USA:s statsskuld ytterligare, vilket är illa då den redan tillhör de högsta i västvärlden.
Marknadsreaktionerna på Trumps budgetpolitik är inte lika brutal som när Liz Truss genomförde sin ekonomiska politik. Men marknaden gnyr allt högre. Amerikanska statslåneräntor stiger, viljan att köpa amerikanska statslånepapper sjunker och nyss så skrev kreditvärderingsinstitutet Moodys ner sin bedömning av USA:s kreditvärdighet.
Kanske blir det räntemarknaden som lyckas med det som Demokraterna aldrig lyckats med – sätta stopp för amerikanska republikanska väljares kärlek till Donald Trump.
